デュポンの業績：エレクトロニクスと半導体の減速がサイクルの底に近づく

デュポンの DD 第 2 四半期結果を組み込むためにモデルを更新した後、当社は 92 ドルの公正価値推定を維持しています。 ナローモートの評価も変更ありません。

デュポンの株価は、エレクトロニクス事業の回復が事前予想よりも遅いことを理由に経営陣が通期見通しを下方修正したため、8月2日に若干下落した。 現在の価格では、デュポン株は過小評価されており、4つ星の領域で取引されており、当社の公正価値推定より15％以上割引されていると考えています。

エレクトロニクス事業では、経営陣は現在、2023 年の収益が 10% 減少すると予想しています。当社は以前は 1 桁台後半の減少を想定していましたが、半導体サブセグメントの予測を下方修正し、デュポンの修正ガイダンスは合理的であると考えています。 最終市場の低迷による生産量の減少を受けて、デュポン社は在庫を需要に合わせてより適切に調整するために、製造工場での生産を削減することを計画しています。 これは当部門の短期的な利益を圧迫することになるが、当社はすでに2023年の利益が下回ると想定していた。したがって、短期的な部門の見通しがわずかに下回ったとしても、公正価値の見積りを変更するのに十分ではない。

短期的な減速にもかかわらず、この事業の長期的な利益成長の見通しに影響が及ぶと考えています。 エレクトロニクス分野において、デュポンの主要な最終市場は、デバイスを Wi-Fi または Bluetooth に接続できるようにする半導体およびコンポーネントです。 これらの製品の需要は短期的には鈍化しますが、長期的には販売量が増加すると見込まれています。 したがって、デュポンが 2024 年以降も通常の生産能力に近づいて工場を稼働させると、利益とマージンはかなり短期間で回復すると予想されます。

著者は、この記事で言及されている証券の株式を所有していません。 モーニングスターの編集方針についてご覧ください。